TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제하며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.

대한항공, TOWS분석 

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 코로나19의 대규모 유행
· 고유가 및 고환율
· 항공업계의 경쟁 심화

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 글로벌 물류대란으로 인한 항공화물 수요 증가
· 국내·국제선 여객 수요 증가

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 수익성 회복 지연 가능성
· 아시아나항공 인수에 따른 변동성

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 취항 노선 경쟁력
· 장거리 화물 노선

Threat: 대한항공의 위협요인 

Analysis 1. 코로나19의 대규모 유행
항공산업은 환율과 유가, 전염병, 테러, 국제 정세 등 다양한 사회·환경 요인에 따라 수요 변동이 큰 산업이다. 항공운송업은 코로나19의 세계적 대유행과 국가 간 이동 제한 조치의 영향으로 항공여객수요가 급감하여 대규모 항공운항 차질과 매출액 감소를 겪고 있다. 향후 코로나19 확산 경로, 백신 및 치료제의 보급과 활성화, 신규 변이 바이러스 출현 및 영향력, 확산 속도 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보이며, 코로나19 이전 수준으로 회귀하기까지는 다소 시간이 소요될 것으로 판단된다.

2022년 3월 기준, 해외 여러 국가들이 여행 목적 방문객들의 입국 규제를 완화하고 정부도 접종 완료자의 격리를 면제하기 시작하면서 국내 항공사들이 줄줄이 국제선 운항을 늘리고 있다. 그러나 항공업계 일각에서는 입국 규정만 완화했을 뿐, 국제노선 운항 기준은 아직 완화되지 않아 제한이 많다고 지적하고 있다.

Analysis 2. 고유가 및 고환율
고유가 행진이 이어지면서 항공업계 실적이 압박을 받고 있다. 항공업 특성상 유류비가 전체 영업비용의 30% 이상을 차지하기 때문에, 유가 등락에 따라 손익의 변동이 크게 나타나기 때문이다. 급유단가는 산유국의 지정학적 리스크, 주요국의 원유재고 수준, 상품시장 투기수요, 셰일가스 영향 등에 따라 과도한 변동성을 보이고 있다. 최근 국제유가는 코로나19 사태 이후 각국 경제 재개에 따른 원유 수요 증가와 산유국 간 감산 합의로 인해 크게 상승하였다.

국내 항공사들은 외화결제 비중이 높아 환율에 따른 실적 변동성이 큰 편이다. 코로나19 확산으로 인한 안전자산 선호 현상, 미·중 무역전쟁, 원화 약세 등으로 환율 환경도 불안정해지면서 당분간 어려운 상황이 지속될 것으로 보인다.

Analysis 3. 항공업계의 경쟁 심화
항공 자유화에 따른 항공규제 완화, 항공운송 시장의 지속적인 확대 및 이용 계층의 세분화 등의 영향으로, 외항사의 시장 진입이 증가하고 저비용항공사(LCC)의 노선이 확장되며 항공업계의 경쟁이 심화되고 있다. LCC는 가격 경쟁력을 앞세워 국내 뿐만 아니라 국제선으로 노선을 빠르게 확장하며 시장지배력을 키워 나가고 있다. 원가 절감 노력과 서비스 간소화 등 혁신을 통해 항공 시장의 중심에 섰다는 평가를 받고 있다. 좌석 선택, 옆 좌석 추가 구매, 수하물 상품(추가 수하물 비용) 등 다양한 부가서비스를 개발해 여객 매출에만 의존하지 않는 안정적인 수익구조를 만들었다.

Opportunity: 대한항공의 기회요인 

Analysis 1. 글로벌 물류대란으로 인한 항공화물 수요 증가
코로나 팬데믹 이후, 공급망 정체 및 긴급성 수요의 증가로 항공화물 시장은 지속 호조세를 보이고 있다.

대한항공은 코로나19의 국제적 확산에 따른 상당수의 국제 여객 노선 중단으로 여객사업의 수익은 큰 폭 하락하였으나, 화물운송 경쟁력 및 여객기의 화물기 개조 등의 공급 확대로 화물사업의 수익은 오히려 증가하였다. 반도체/배터리/자동차 부품 등 주력 수요를 안정적으로 확보하고, 긴급성 산업수요 및 연말 소비재 차터를 유치하여 수익성을 대폭 향상시켰다.

Analysis 2. 국내·국제선 여객 수요 증가
코로나19의 대유행으로 인해 본격적인 여객 수요 회복은 단기간 내에 여전히 불투명한 상황이지만, 국내·국제선에서 전방위적으로 여객 수요는 꾸준히 증가하는 추세이다. 세계경제의 견조한 성장세로 인해 아시아를 포함한 전 지역의 여객 수송은 꾸준한 성장세를 보이고 있다.

ICAO, IATA 등 항공 관련 협회들은 2024년부터는 2019년 수준의 교통량을 회복할 것이라고 전망하고 있다. 글로벌 항공우주방위산업체 보잉은 2040년까지 아시아·태평양 지역에서 전세계 항공 여객 수요 절반이 생겨날 것으로 전망하고 있다.

Weakness: 대한항공의 약점 

Analysis 1. 수익성 회복 지연 가능성
대한항공 매출은 국내/국제 여객 및 화물 운송업을 영위하는 항공운송 부문의 비중이 90% 이상으로 높은 비중을 차지하고 있어, 국내외 항공운송 수요에 따라 전체적인 매출 변동 위험이 존재한다.

대한항공은 영업이익률이 2018년 4.48%에서 2019년 1.42%으로 하락하여 수익성이 악화되는 추세였다. 2020년 코로나19가 본격적으로 확산됨에 따라 항공 여객 수요 감소로 인하여, 2020년 연결기준 매출액이 7조 6,062억원으로 전년 동기 대비 약 38.58% 감소하였다.

Analysis 2. 아시아나항공 인수에 따른 변동성
대한항공은 아시아나항공을 1조 5,000억원 수준의 아시아나항공 신주를 취득하여 연결자회사로 편입할 예정이다. 주요 과정으로 공정거래위원회의 기업결합 승인이 진행 중에 있으나, 일정이 추가 연장될 가능성이 있다. 또한 기업결합 신고의무가 있는 미국, EU, 중국, 일본 등에서 현재 심사 절차가 진행 중에 있는데, 해외 당국의 기업결합심사가 지연되면 이에 따라 아시아나항공 인수 완료도 지연될 수 있다.

또한 재무안전성이 열위한 아시아나항공이 자회사로 편입될 경우, 대한항공 재무구조는 다소 변동되어 재무안전성이 저하될 위험이 있다.

Strength: 대한항공의 강점 

Analysis 1. 취항 노선 경쟁력
국내 항공사 1위 업체인 대한항공은 취항지 경쟁력이 우수하다. 근거리 중 운수권 노선에 해당하는 중국지역 매출이 높고, 국내 항공사 중 독점운항 중인 원거리 노선을 다수 보유하고 있다. 또한 델타항공과 미주노선 조인트벤처를 설립해, 한국과 미국 내 다른 노선과의 연결성을 높여 L/F(Load Factor)를 상승시킬 수 있는 경쟁력도 갖추었다. 장기적으로 두 항공사의 조인트벤처는 미주 250여개, 아시아 80여개 도시에서 항공 노선을 운영하게 될 것으로 보인다.

대한항공은 경쟁이 치열하고 수익성이 낮은 단거리노선 대신 미주·유럽·오세아니아 노선 영업에 주력했다. 그 결과 대한항공 매출에서 미주·유럽 등 장거리노선이 차지하는 비중은 50% 수준으로 증가하였다.

Analysis 2. 장거리 화물 노선
대한항공은 다년간 축적된 특수화물 취급 경험을 바탕으로 차별화된 화물 운송 서비스를 제공하고 있다. 12개 회원사로 이루어진 스카이팀 카고(Skyteam Cargo)의 주요 구성원으로 다양한 상품을 수송하고 있다. 특히 대한항공은 장거리 화물 노선에서 경쟁력을 보유하고 있다. 미주와 구주 노선은 대한항공 화물 매출의 약 70%를 차지한다. 연간 143만t을 처리할 수 있는 인천공항 제1화물 터미널과 연간 26만t을 처리할 수 있는 제2화물 터미널을 비롯해 미국의 로스앤젤레스와 뉴욕, 일본의 나리타와 오사카 4개 해외 공항에 화물 전용 터미널을 독자적으로 운영하고 있다.

2021년 9월 말 기준, 27개국 44개 도시에 화물기 23대를 운항하고 있다. 반도체/자동차/배터리 부품 등의 산업 기반 수요, IT/전자제품, 전자상거래, 의류 등의 소비재 수요, 신선화물, 의약품, 생동물 등의 특수화물까지 해운 대비 긴급·고가 수요를 수송하고 있다. 대한항공 화물사업의 중장기 비전은 신기재 중심의 기단 운영, 성장 시장 개발을 통한 수익 제고, 운영 효율성 증대 통한 고객 서비스 향상의 3개 분야에 초점을 맞추고 있다.

필진 ㅣ이창민 잡코리아 객원연구원
에디터 ㅣ임동규 ldk0126@