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기업분석보고서 3. 도레이첨단소재, 올해 사업전략은 무엇인가?

2018.10.22 조회수 696

 

도레이첨단소재,
올해 사업전략은 무엇인가?


도레이첨단소재는 군필자 또는 면제자로 북한을 포함한 해외여행에 결격 사유가 없는 자에 한하여 지원이 가능하다. 학점이나 어학에 대한 제한은 없으나 외국어(영어, 일본어, 중국어) 능력 우수자는 우대된다. 연구기획은 특허 관련 업무를 수행하며, 연구개발은 석사학위자 학위 취득 예정인 자에 한하여 지원 가능하다.


도레이첨단소재, 재무제표 종합 분석

기업은 보유한 경제적 자원을 활용하여 기업을 운영하고 그 결과에 대한 보고서를 주기적으로 주주, 채권자, 종업원 등 여러 이해관계자에게 제공한다. 이 일련의 과정을 재무보고라 하고, 이때 제시되는 보고서의 묶음을 재무제표라 한다. 기업은 정해진 회계기간의 마지막 날을 기준으로 기업의 재무상태와 경영성과는 어떠한지, 그리고 회계기간의 현금흐름을 보여주는 일련의 보고서를 작성한다.

재무제표를 확인하였을 때 가장 먼저 나오는 항목이 재무상태표다. 지원자들은 일단, 2년 전, 1년 전과 올해의 항목을 비교하여 눈에 띄는 수치 변화가 있는 부분을 중점으로 그 변화가 해당 기업의 영업활동에 지장이 있는지, 수익에 영향을 미치고 있는 지 등을 확인해봐야 한다. 이를 확인한다면, 앞으로의 실적이나 방향에 대해 짐작할 수 있을 것이다.


도레이첨단소재는 지난 회계연도에 매출 1조1693억원과 영업이익 1235억원을 기록했다고 공시했다. 당기순이익은약 800억 원을 달성했다. 도레이첨단소재 감사보고서(2016년 4월~2017년 3월 말)에 따르면 매출액은 전년 동기 대비 7.9% 상승했고 영업이익도 15.9% 증가했다. 당기순이익은 15.1% 늘어났다.

일본 도레이의 100% 자회사인 도레이첨단소재는 복합재료사업, 필름사업, IT소재사업, 부직포사업, PPS수지컴파운드사업, 원사사업, PET수지사업 등을 하고 있다. 도레이첨단소재는 오는 2020년까지 매출액 5조원, 영업이익 5000억 원을 목표로 삼고 있다. 도레이첨단소재는 1991년 출범한 이래 한해도 거르지 않고 매출이 매년 증가하였다. 하지만 2012년 1조3000억 원대를 기록한 이후 2013년 1조2897억원, 2014년 1조1889억 원, 2015년 1조 800억 원으로 지속적으로 감소하였다. 그러나 2016년에 들어 1조 1600억 원으로 다시 매출액 상승세로 돌아선 모습을 보이고 있으며 영업이익 또한 실적향상을 보여주고 있다.


도레이첨단소재, 사업보고서 분석

사업부문별 현황

가. 산업의 특성
석유화학산업은 나프타와 천연가스를 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌 등의 올레핀제품과 벤젠, 톨루엔, 자일렌 등의 방향족계 제품 및 이들 기초유분을 원료로 하여 합성수지, 합섬원료, 합성고무 등 각종 석유화학제품을 생산하는 기초소재 산업으로 자본집약적 대규모 장치 산업이다.

기초유분 부문
기초유분 제품은 납사 분해설비를 통해 생산되는 에틸렌, 프로필렌, C4유분, 벤젠, 톨루엔 등의 제품과 M-X를 원료로 하는 P-X 등의 제품을 말한다. 이 제품을 다시 폴리에틸렌(PE), 폴리프로필렌(PP), 폴리에틸렌테레프탈레이트(PET)의 폴리머 제품과 스타이렌모노머(SM), 부타디엔(BD), 에틸렌글리콜(EG), 고순도 이소프탈산(PIA), 고순도테레프탈산(PTA) 등의 모노머 제품의 주원료로 사용하며, 잉여제품 및 부산물 등은 판매한다.

모노머 부문
모노머 제품은 납사 분해설비를 통하여 생산되는 기초유분을 원료로 생산되는 액체상태의 제품이다. 합성수지, 합섬원료, 합성고무, 기타 화학제품의 원료로 사용되며, 탱크로리와 선박을 이용하여 주로 화학업체에 판매 되고 있다. 제품의 시황은 수요와 공급 외에도 유가, 나프타 가격과 밀접한 관계를 갖고 있다.

폴리머 부문
폴리머 제품은 기초유분을 원료로하여 생산되는 고체상태의 제품이며 주로 플라스틱 가공업에 사용되는 원료이다. 합성수지는 가공을 통하여 생활용품, 포장재, 산업재, 가전제품, 자동차부품 등 다양한 산업에 필요한 원료로서, 모노머와 마찬가지로 나프타 가격과 경기변동에 따라 시황 변동성을 갖고 있다.

나. 산업의 성장성
2011년 이후 글로벌 경기침체 및 신흥국의 저성장 기조로 인해 석유화학제품에 대한 수요증가추세 역시 둔화되어 현재 더욱 치열한 생존 경쟁의 시대로 접어 들었다고 볼 수 있다. 그러나 2011년부터 시작된 제한적인 공급증가와 2014년 말 발생한 유가 하락이 맞물리면서 나프타를 원료로 사용하는 나프타 크래커의 수익성이 개선되었다. 이러한 경영환경은 미국 및 유로존의 경기 회복 여부, 중국 등 신흥국가의 성장률, 유가흐름 및 환율과 같은 주요 변수의 영향으로 바뀔 수 있다.

다. 경기변동의 특성
2011년 이후 글로벌 경기침체 및 신흥국의 저성장 기조로 인해 석유화학제품에 대한 수요증가추세 역시 둔화되어 현재 더욱 치열한 생존 경쟁의 시대로 접어 들었다고 볼 수 있다. 그러나 2011년부터 시작된 제한적인 공급증가와 2014년 말 발생한 유가 하락이 맞물리면서 나프타를 원료로 사용하는 나프타 크래커의 수익성이 개선되었다. 이러한 경영환경은 미국 및 유로존의 경기 회복 여부, 중국 등 신흥국가의 성장률, 유가흐름 및 환율과 같은 주요 변수의 영향으로 바뀔 수 있다.

라. 경쟁요소
2011년 이후 글로벌 경기침체 및 신흥국의 저성장 기조로 인해 석유화학제품에 대한 수요증가추세 역시 둔화되어 현재 더욱 치열한 생존 경쟁의 시대로 접어 들었다고 볼 수 있다. 그러나 2011년부터 시작된 제한적인 공급증가와 2014년 말 발생한 유가 하락이 맞물리면서 나프타를 원료로 사용하는 나프타 크래커의 수익성이 개선되었습니다. 이러한 경영환경은 미국 및 유로존의 경기 회복 여부, 중국 등 신흥국가의 성장률, 유가흐름 및 환율과 같은 주요 변수의 영향으로 바뀔 수 있다.

마. 자원조달상의 특성
2011년 이후 글로벌 경기침체 및 신흥국의 저성장 기조로 인해 석유화학제품에 대한 수요증가추세 역시 둔화되어 현재 더욱 치열한 생존 경쟁의 시대로 접어 들었다고 볼 수 있다. 그러나 2011년부터 시작된 제한적인 공급증가와 2014년 말 발생한 유가 하락이 맞물리면서 나프타를 원료로 사용하는 나프타 크래커의 수익성이 개선되었다. 이러한 경영환경은 미국 및 유로존의 경기 회복 여부, 중국 등 신흥국가의 성장률, 유가흐름 및 환율과 같은 주요 변수의 영향으로 바뀔 수 있다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제
2011년 이후 글로벌 경기침체 및 신흥국의 저성장 기조로 인해 석유화학제품에 대한 수요증가추세 역시 둔화되어 현재 더욱 치열한 생존 경쟁의 시대로 접어 들었다고 볼 수 있다. 그러나 2011년부터 시작된 제한적인 공급증가와 2014년 말 발생한 유가 하락이 맞물리면서 나프타를 원료로 사용하는 나프타 크래커의 수익성이 개선되었다. 이러한 경영환경은 미국 및 유로존의 경기 회복 여부, 중국 등 신흥국가의 성장률, 유가흐름 및 환율과 같은 주요 변수의 영향으로 바뀔 수 있다.

사. 국내외 시장여건
합성수지 및 합섬원료 등의 제품을 가공성형하여 완제품을 생산하는 국내·외 가공성형업체를 주시장으로 하여 판매 및 영업활동을 하고 있으며, 석유화학의 기초원료인 나프타의 수급 및 가격 변동에 큰 영향을 받고 있다.

또한 석유화학산업은 대표적인 보통재(Commodity) 산업으로 경기변동형(Cyclical) 및 Globalized된 산업 특성을 가지고 있는 바, 석유화학산업이 경기변동을 갖게 되는 주요 원인은 수요·공급 상황에 있다. 제품별 수요의 증가량과 생산능력의 증가량 사이에는 반복적인 불일치가 발생하기 쉬우며 수요 증가량에 비하여 공급량이 작을 때는 산업의 수익성이 상승하고 그 반대의 경우에는 수익성이 하락하는 경향을 갖는다. 또한 석유화학산업은 특정 국가 또는 지역의 경쟁 요소 보다는 Global 산업환경의 역할이 중요하다. 이것은 석유화학산업이 최종 제품이 아닌 재료를 공급 하는 특성을 갖고 있으며 지역간에 운임 등을 고려한 가격 차이 이외에는 제품 물성 등에서 차별화 하기 어려운 보통재 산업의 특성을 갖기 때문이다.

또한 석유화학산업은 대규모 설비투자를 필요로 하는 대표적인 장치산업의 하나이므로 이로 인해 신규사업자의 시장진입이 쉽지 않으며 투자에 대한 의사결정이 매우 중요한 산업이라고 할 수 있다.

기초유분 부문
당사 및 당사 자회사인 Titan에서 납사를 주원료로 하는 에틸렌, 프로필렌, 벤젠, 톨루엔 등의 기초유분 제품과 M-X를 주원료로 하는 P-X, 벤젠 등의 기초유분 제품을 생산하여 대부분 당사의 모노머, 폴리머 제품의 주원료로 사용하며 잉여제품 및 부산물은 판매하고 있다

모노머 부문
모노머 제품은 기본적으로 제품물성의 차별화가 어려운 제품으로 순도 등의 일정한 물리적 특성을 만족시키면 가격과 납기가 가장 중요한 경쟁요소가 된다고 할 수 있다. 또한 모노머 제품은 대부분 액체 제품이 많아 운송 및 저장이 자유롭지 않고, 특히 에틸렌과 부타디엔 등 운송을 하기 위해서는 압력과 온도 유지를 위한 특수 설비를 필요로 하는 경우가 있어 지역간 가격 차이가 커질 수도 있고 운송이 불가능한 경우도 발생할 수 있다. 이러한 특성으로 인해 모노머 제품은 안정적인 판매처 확보가 매우 중요하여 폴리머 제품에 비해 장기 계약 등으로 안정적인 판매처를 확보해 두는 경우가 많다

폴리머 부문
폴리머 제품은 모노머(단량체)를 중합하여 생산하는 제품으로 대부분 펠렛 또는 파우더 형태의 고체 제품이다. 당사는 석유화학산업의 대표적인 폴리머 제품인 폴리 에틸렌(PE), 폴리프로필렌(PP)폴리카보네이트(PC)를 생산하고 있다.

폴리머 제품은 일반적 석유화학 제품의 특징을 가지고 있으나 모노머와 달리 제품에 다양한 Grade가 존재하여 실질적으로는 다른 제품으로 판매되고 있다. 또한, 각각의 제품은 그 용도에 따라 다양한 석유화학 제품의 원료로 사용되고 있고, 가격도 시장 내에서 다르게 형성되고 있다. 그리고, 모노머 제품에 비해 운반과 보관이 용이하여 전세계로 수출이 가능하며 재고 운용의 탄력성이 상대적으로 높은 특징을 가지고 있다.

따라서 시장에서 제품의 경쟁이 매우 치열하여, 일부 범용 제품을 제외하고는 단순한가격 경쟁으로 시장을 확보하기는 쉽지 않으며 고객의 Needs 및 용도를 만족시키는 것이 매우 중요한 경쟁 요소이다.

사회가 발전해 감에 따라 고객의 Needs는 더욱 다양해지고 수준이 높아 지고 있으며그런 시장의 요구에 맞는 제품을 개발함으로써 미래의 지속 가능한 성장을 보장 받을수 있다. 


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잡코리아 좋은일 연구소 ㅣ임고은 객원연구원
에디터 ㅣ이정아

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