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기업분석보고서 3. 한화케미칼, 올해 사업전략은 무엇인가?

2018.09.10 조회수 2,234


 

한화케미칼,
올해 사업전략은 무엇인가?


한화케미칼의 재경·해외영업은 전공에 관계 없이 지원 가능하며, 생산관리·연구개발 분야는 화학 관련 전공자만 지원할 수 있다. 채용절차는 서류전형→1차 면접→2차 면접→최종 면접 순이다.


한화케미칼, 재무제표 분석

재무제표는 기업의 재무상태와 경영지표를 가장 쉽게 파악하기 위해 작성한 회계 보고서이다. 해당기업의 경영진이 회사를 잘 경영하고 있는지 보여주는 경영실적보고서의 의미를 갖는다. 재무제표는 원래 기업을 둘러싼 이해관계자들에게 유용한 정보를 제공하기 위해 작성된다. 지원자는 기업의 실적과 재무건전성을 토대로 현재 기업의 경영상황을 분석할 수 있어야 하며 이를 토대로 지원기업에 대해 재무안전성과 경영상태에 대한 확신을 가질 수 있어야 한다.


Analysis 1
2017년 한화케미칼은 주요 제품의 가격 강세로 역대 최대 이익을 달성했다. 매출 9조 3,418억원, 영업이익 7,564억원, 당기순이익 8,345억원으로 창사 이래 처음 세전이익이 1조원을 돌파했다. 영업이익은 최근 3년간 급증했고, 영업이익률 또한 극적으로 증가했다.

Analysis 2
태양광 부문은 원재료인 웨이퍼 가격은 하락하고 출하량은 늘어나면서 이익이 개선되었다. 지난해 사상 최고가를 경신했던 가성소다와 TDI는 글로벌 경쟁사의 설비와 환경규제로 인해 가동률 하락으로 공격적인 생산 전략을 실행하여 실적을 견인했다 관계사인 한화토탈과 여천 NCC의 실적 개선까지 더해지며 세전이익은 물론 당기순이익도 8,345억원으로 사상 최대를 기록했다.

Analysis 2
사업부문별로는 PVC와 가성소다 등 주력 석유화학제품의 원가가 저유로 인해 하락가고 글로벌 주요 업체들의 환경 규제와 생산설비 문제로 제품생산이 줄면서 가격 강세로 이어져 실적이 강화되었다. 폴리실리콘은 국제가격이 떨어졌지만 생산량 및 판매량 증가 등에 힘입어 영업이익 개선 효과를 봤다.

Analysis 3
2018년에는 관련 업계가 다운사이클로 진입할 수 있다는 전망이 나오고 있으나 한화케미칼은 주요 제품의 안정적인 시황이 이어지고 있는 만큼 2018년에도 상대적으로 유가의 영향을 덜 받는 염소 기반 사업을 통해 안정적 실적을 바탕으로 원가구조 개선, 원천기술 확보, R&D역량 강화를 통해 시장지배력을 강화 해 나갈 계획이라고 밝혔다.

PVC는 중국의 강력한 환경 규제와 인를 비롯한 아시아 지역 수요 회복, 가성소다는 글로벌 수요의 성장과 주요 생산 업체의 가동률 하락 및 설비 폐쇄, TDI는 주요 경쟁업체의 가동 지연으로 국제가격 가격 강세가 오는 2020년 까지 이어질 전망이다.

공급 과잉이 우려됐던 폴리에틸렌은 2018년년 중국 수요 29백만톤을 비롯하여 글로벌 수요량이 견고하게 증가하는 한편, 미국 에탄분해설비 가동 지연되면서 공격적 생산전략을 실행하고 있는 한화케미칼의 실적 성장이 예상된다. 가공소재부문은 고객사 요청으로 판가가 인하되면서 실적 부진으로 이어졌으나 현대자동차, 기아자동차 말고도 글로벌 고객사 매출이 확대되는 추세에 있다.

태양광 사업이 4분기 이익이 대폭 개선되면서 성장에도 자신감을 나타내고 있다. 자회사 한화큐셀의 중국과 말레이시아 생산법인은 100%에 가까운 가동률을 기록하고 있으며 당분간 가동률 조정도 없을 것이라고 한다. 미국, 영국, 일본시장의 꾸준한 상승세와 최근 발표된 중국의 Distributed Power system 시장에 대한 지원책으로 판매량이 크게 증대 될 것으로 예상된다.


한화케미칼, 사업보고서 분석

한화케미칼과 종속기업은 사업의 특성에 따라 다음과 같이 구분된다.

- 원료부문: 한화케미칼, 한화케미칼오버시즈홀딩스, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd 등)
- 가공부문: 한화첨단소재, 한화컴파운드 등
- 유통부문: 한화갤러리아, 한화갤러리아타임월드 등
- 태양광부문: Hanwha Q CELLS Co.,Ltd 등
- 기타부문: 한화도시개발 등

종속기업은 채용을 한화케미칼과 별개로 진행하기 때문에, 본 보고서에서는 지배회사 한화케미칼이 영위하는 석유화학산업 원료부문을 중심으로 내용을 작성하기로 한다.


산업의 특성 및 시장 여건


Analysis 1
석유화학산업은 대규모 설비투자가 소요되는 기술집약형 장치산업이자, 일반 생활용품부터 전기, 건설 산업 등에 직접 및 간접적으로 원료를 제공하는 기초 소재 산업이다. 제조원가의 60~80%를 원료비(납사, 에틸렌)가 차지하는 유가변동에 매우 민감한 산업이며, 세계 경기 및 수급상황에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복되는 경기순환형 산업이다. 타 산업에서 원료로 사용되는 소재 생산 사업이기 때문에, 신흥시장을 중심으로 세계 경제의 성장과 더불어 지속적인 성장세를 유지할 것으로 전망된다.

Analysis 2
PO(Polyolefine)은 우수한 물성과 환경 안정성을 가진 고분자 재료로, 각종 일상 포장용기에서부터 최첨단 산업재 분야까지 다양하게 사용되는 합성수지다.

2017년 1분기 PO 제품은 에틸렌 가격상승에 따라 제품 Spread가 2016년 대비 하락하였지만, 국제가 상승에 따른 내수가격 강세가 지속되었다. 2017년 2분기에는 주요 메이커 정기보수 돌입으로 시장 내 공급물량이 감소하겠지만, 계절적 성수기 진입에 따라 중국/동남아/인도 등에 안정적인 수요가 예상된다.

Analysis 3
PVC(Polyvinyl Chloride)는 공업 재료부터 각종 용기, 포장용 필름, 완구류, 섬유 등 생활 제품 소재에 이르기까지 가장 널리 쓰이는 범용 플라스틱이다.

PVC 제품은 2017년 초 국제가가 하락했으나, 춘절 이후 중국 가공업체 가동률 상승과 함께 계절적 성수기를 앞둔 인도의 수요 증가에 따라 점진적인 상승세를 보였다. 2017년 2분기에는 중국의 환경규제에 따른 수요감소 영향 등으로 국제가가 하락하고 원료가 대비 제품가 Spread 역시 축소될 것으로 예상된다. 그러나 2017년 6월 이후 중국 및 인도 수요 증가와 함께 개선될 전망이다.

Analysis 4
CA는 Chlorine(염소)와 Alkali(알칼리)의 합성어로 무기화학 제품을 의미하며 제지, 섬유, 세제, 금속, 전기 등 대부분의 산업 분야에서 다양하게 활용되고 있다.

CA의 가성소다 제품은 2017년 1분기 호주, 인도, 베트남 등의 견조한 수요와 북미 지역 제조사의 대규모 정기 보수에 따른 공급 감소를 바탕으로 강세가 지속되고 있다. EDC, VCM 또한 중국, 인도를 중심으로 한 PVC 수요 강세와 주요 VCM 생산 업체들의 연차보수 실시로 높은 가격 수준을 유지하였으며, 원료가 대비 제품 가격 강세는 지속될 것으로 기대된다.

Analysis 5
PU(Poly Urethane)의 기초원료인 TDI(Toluene Diisocyanate)를 비롯하여 TDI 유도체 등 화학제품을 생산하는 기업으로 도료, 합성피혁, 접착제 등 산업분야 및 일상생활에서 다양하게 활용되고 있다.

2016년도 4분기 이후 TDI 제품의 주요 공급사의 가동 차질에 따른 수급 불균형으로 인해 제품 가격이 큰 폭으로 상승하였다. 2017년 1분기에는 주요 공급사의 가동 차질이 일부 해소되었으나, 주요 공급사 정기보수, 계절적 성수기 전환 등 영향으로 TDI 국제가는 높은 수준으로 유지되고 있다.

Analysis 6
한화케미칼은 석유화학제품으로 PE, PVC, CA, TDI 이외에 태양광의 핵심소재인 폴리실리콘(Polysilicon)을 2014년부터 상업생산하고 있다.


영업의 개황


Analysis 1
주요제품의 국내시장 점유율은 다음과 같다.


Analysis 2
규모의 경제가 적용되는 석유화학 산업의 특성상 국내 최대 LDPE, LLDPE 생산 설비의 보유는 한화케미칼의 강점이다. 또한 오랜 기간 축적된 생산공정 운영상의 노하우와 운전경험, 그리고 지속적인 거래를 통해 형성된 고객과의 유대관계 역시 자산이다. 한화케미칼은 안정적인 원료 공급이 가능하도록 수직 계열화를 구축하여 우수한 원가 경쟁력을 확보하였다. 지속적인 생산성 향상 및 원가 혁신 활동을 통해 경쟁력을 강화하고 있다.

Analysis 3
물류 설비를 갖춘 부두는 수심이 깊어 경쟁국인 일본, 중국에 비하여 보다 큰 규모의 선박의 입출항이 가능하여 단위 원료/제품 운송에 소요되는 비용을 절감할 수 있고, 주요 제품의 저장능력 확충을 통해 물류 경쟁력의 면에서도 앞서 있다.

Analysis 4
한화케미칼은 대전광역시 유성구에 기업부설 연구소인 한화케미칼 중앙연구소를 설립하여 운영하고 있다. 주요 연구분야는 다음과 같다.
- 폴리에틸렌 물성 향상 및 중합 촉매 연구
- 폴리에틸렌 및 공중합체 생산 공정 고도화
- PVC 중합 및 가공 연구
- 친환경가소제 제조 및 품질개선 연구
- Chlor-Alkali 생산성 향상 기술 및 염소 유도체 개발
- 석유화학 공정용 신촉매 개발
- 그래핀 응용제품 개발
- 초임계 산화공정을 이용한 응용 기술 개발
- 폴리실리콘 생산성 향상 및 제조원가 저감을 위한 신기술 개발


PO사업


Analysis 1
PE(Polyethylene)는 우수한 물성과 환경안정성을 가진 고분자 재료로서, 각종 일상 포장용기에서 첨단 산업재 분야까지 다양하게 사용되는 합성수지이다.

한화케미칼은 1973년 국내 최초로 LDPE를 생산한 이래 차별화된 품질, 안정적인 공급 능력을 바탕으로 석유화학 산업 발달을 이끌어 왔다. 축적된 기술을 바탕으로 전량 수입에 의존하던 고압/초고압 전력케이블 절연용 W&C(Wire & Cable) Compound를 국내 최초로 생산한데 이어, 고부가가치 특화제품인 고함량 EVA(Ethylene Vinyl Acetate)를 생산해 세계일류상품으로 인증받는 등 다양한 특화제품을 개발하고 있다.

LDPE는 2016년 기준 시장점유율 31%로 국내 점유율 1위다. 특화/차별화 제품의 영업이익 비중은 69%에 이른다. 매출액은 2013년 1조5,805억원, 2014년 1조 5,218억원, 2015년 1조 4,402억원이다.

Analysis 2
주요 제품은 다음과 같다.
- LDPE(Low Density Polyethylene): 가공성 및 광학성이 우수하고 부드러우면서도 내충격 강도가 탁월해 농업용·공업용 필름, 코팅, 사출, 발포, 중공성형 등 다양한 분야의 원료로 사용
- LLDPE(Linear Low Density Polyethylene): 강도와 가공성은 물론 광학성, 환경응력*이 우수해 각종 산업용 포장재, 식품 포장재, 타포린코팅 등의 원료로 사용된다. 메탈로센 촉매 LLDPE는 기계적, 광학적 물성 및 열봉합성이 우수해, 포장생산성 향상 및 Down-gauging을 통한 원가절감 등으로 활용
- HDPE(High Density Polyethylene): 고속가공성 및 고강도, 내펑크성이 뛰어나 통신케이블 절연용, 타포린 Yarn용 등으로 활용
- EVA(Ethylene Vinyl Acetate): 투명성, 유연성, 저취온성 등이 우수해 신발용 소재, 농업용 필름에서부터 라미네이팅 필름, 태양전지 시트 소재 등으로 사용
- Wire & Cable Compound: 전기적 특성, 기계적 물성, 가공성이 뛰어난 고기능성 제품으로 전력, 통신케이블 절연 및 피복에 사용


PVC 사업


Analysis 1
PVC(Polyvinyl Chloride)는 건설, 자동차, 생활용품 등 산업 전반에 걸쳐 널리 쓰이는 범용 플라스틱이다.

한화케미칼은 1966년 국내 최초로 PVC 생산에 성공한 이래, 기술 경쟁력과 생산 노하우를 바탕으로 한국의 PVC 산업을 선도해왔다. 현재 중국 및 태국에 현지 생산설비를 갖추고 있으며 지속적인 신규 수요 창출을 통해 글로벌 시장에서의 입지를 넓혀가고 있다.

매출액은 2013년 1조 1,552억원, 2014년 1조 529억원, 2015년 8,992억원이다.

Analysis 2
주요 제품은 다음과 같다.
- PVC Resin: 파이프, 샤시, 호스, 케이블 절연체, 연질·경질 시트 등 여러 용도에 사용
- Paste Resin(PSR): 상재, 벽지, 인조 가죽, 타포린, 카펫 타일, 완구류 등 다양한 가공 제품의 원료로 사용
- Plasticizer(가소제): PVC, PSR 가공 제품의 가소성을 조절하는 원료로 연질 제품, 컴파운드 등에 주로 사용
- Octanol: 무색 투명한 액체로서 가소제, 용제, 안정제 등에 사용되며, 부탄올은 페인트 원료 등에 사용
- PA·MA: 가소제, 도료, 염료 및 자동차 관련 용도의 불포화 폴리에스테르 수지와 섬유강화 플라스틱의 원료로 사용.


CA 사업


Analysis 1
CA(Chlor-Alkali)는 '염소'와 '가성소다'로 대표되는 무기화학 제품을 의미하며 섬유, 제지, 금속, 전기, 세제 등 다양한 산업분야에서 널리 사용되고 있다.

한화케미칼은 국내 최대 CA생산능력을 보유한 내수 시장 점유율 1위의 기업으로 세계 무대에서 경쟁력을 갖춘 글로벌 메이커로 거듭나기 위한 경쟁력 확보에 최선을 다하고 있다.

국내 시장 점유율은 52%로, 생산능력 국내 1위다. 매출액은 2013년 8,496억원, 2014년 8,433억원, 2015년 7,593억원이다.

Analysis 2
주요 제품은 다음과 같다.
- Caustic Soda:(가성소다): 제지, 섬유, 세제, 금속, 식품, 전기 등 광범위한 Soda 산업 분야에 쓰이며, 주로 수질·대기오염 방지를 위한 수처리 용도로 사용
- Chlorine(염소): EDC, VCM 의 제조 또는 TDI, MDI, 폴리카보네이트, 농약 및 용제의 원료, 제지 및 펄프의 세척, 상하수도의 살균 및 소독 등에 사용
- EDC: 염소와 에틸렌을 반응시켜 만드는 무색 유상의 액체이며, VCM과 각종 용제의 원료로 사용
- VCM: EDC의 열분해로 생성되는 무색의 기체. 주로 PVC의 원료로 사용
- HCL: 용수 처리, 폐수 처리 등 다양한 산업 분야에 사용


TDI 사업


Analysis 1
TDI(Toluene diisocyanate)는 MDI, Polyol 등과 함께 폴리우레탄을 합성하는 대표적인 기초 원료로 용도별 폴리우레탄 제조를 위한 다양한 System Service에 적용되어 광범위 하게 활용되고 있다.

2016년 기준 시장점유율 40%로 국내 점유율 1위다. 수출비중이 90%에 이른다. 대륙별 수출 비중은 남미 28%, 아시아 25%, 아프리카 22%, 중동 12%, 북미 12%, 기타 1%이다.

Analysis 2
주요 제품은 다음과 같다
- TDI(Toluene Diisocyanate): 연질폼은 신발, 가구, 자동차, 침구류, 완구류 등에, 반경질폼은 자동차 내장재 등에 사용
- TDI 유도제품(L-75, IL-50): 합성피혁 가방, 핸드백, 의류, 신발, 운동기구, 식품포장 접착제, 목공도료 경화제 등에 사용
- TM 제품(Mixed Isocyanate): TDI와 MDI의 합성 제품으로 차량 씨트 등에 사용
- TDA(Toluene Diamine): 스프레이용 우레탄, 에폭시 경화제 등에 사용


폴리실리콘 사업


Analysis 1
폴리실리콘(Polysilicon)은 태양광 산업의 핵심 기초 소재이다. 태양광에 사용되는 고순도 폴리실리콘은 높은 기술장벽과 막대한 투자비로 인해 고도의 공정 기술과 자본력을 갖춘 소수 업체만 생산 가능한 제품이다.

한화케미칼은 세계적 규모의 태양광 기업인 한화큐셀을 인수하고, 여수 국가 산업 단지에서 2014년부터 태양광사업의 기초원료인 폴리실리콘의 상업생산을 시작하였다.

Analysis 2
폴리실리콘 경쟁력 확보 전략은 다음과 같다.
- 생산성 극대화 기술 및 차세대 신기술 확보로 Cost Leadership 확보
- CA, EDC 등 기존 석유화학 공장 운전 경험을 극대화 할 수 있는 사업으로 원가절감과 생산성 향상 조기 달성
- 폴리실리콘에서부터 태양광 발전사업에 이르기까지 완벽한 수직계열화를 통해 시장경쟁력 확보




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필진 ㅣ이창민 객원연구원
에디터 ㅣ이지호 jeonga0916@

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