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기업분석

기업분석보고서 5. 두산중공업, 기회요인과 위협요인은 무엇인가?

2020.02.28 조회수 5,719


TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.


두산중공업, TOWS분석

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 조선업의 불황
· 자회사들의 부진

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 신재생 에너지 발전산업의 성장성
· 밥캣 IPO

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 큰 투자규모와 긴 자본의 회수기간

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 원전 주기기 시장의 글로벌 리더
· 물 산업 분야 선두주자


Threat: 두산중공업의 위협요인 


1. 조선업의 불황
최근 대한민국의 3대 조선사라 할 수 있는 삼성중공업, 현대중공업, 대우조선해양이 해외플랜트 저가 수주에 의한 대규모 적자 실현과 중국의 추격으로 인한 수주 물량 압박으로 어려운 상황을 맞이하고 있다. 두산중공업의 주단사업 부분은 선박엔진부품, 선박부품 등을 공급하고 있는데, 전방산업의 조선업의 불황은 두산중공업으로서는 큰 타격이 아닐 수 없다.


2. 자회사들의 부진
주택경기 침체로 두산건설의 자금난을 두산중공업이 지원해주었다. 두산건설은 2008년 금융위기와 지방 미분양 아파트 할인판매 따른 결손으로 2011, 2012년 대규모 적자를 기록했다. 그래서 두산중공업은 당사의 알짜 산업인 배열 회수 보일러 사업을 두산건설에 넘겼다. 또한 두산건설의 최대주주인 두산중공입이 주주배정 유상증자를 통하여 3055억원을 지원함으로써 전체 두산그룹 지원 규모에서 80%를 차지하였다. 문제는 두산중공업의 상황도 그리 낙관적이지 않다는 것이다. 최근 저가수주 물량으로 두산엔진 또한 적자 전환함으로써 맡형 급인 두산중공업에는 부담이 아닐 수 없다.


Opportunity: 두산중공업의 기회요인 


1. 신재생 에너지 발전산업의 성장성
세계적 탄소배출 규제 추세가 확산되면서, 개발도상국의 석탄화력, 가스 발전설비 등을 제외하고 국내 플랜트 산업의 기존 주력 분야를 통한 성장은 어려울 것으로 보인다. 반면, 원자력, 신재생 에너지 발전설비에의 수요는 증가하며, 각국 정부의 지원을 바탕으로 기회로 작용하고 있다. 특히, 신재생 에너지 부문의 경우, 시스템 가격이 하락함에 따라 수익성 개선이 가능하여 업계는 기존의 발전설비는 거점 지역에 집중하면서, 선진국 및 대규모 시장에서는 원자력, 신재생 에너지와 같은 새로운 분야에 집중할 전망이다.


2. 밥캣 IPO
두산은 두산중공업, 두산인프라코어, 밥캣으로 이어지는 출자구조를 가지고 있다. 최근 미국의 소형기계 회사 밥캣을 상장하기로 했다. 프리 IPO에서는 7000억원의 자금조달에 성공하였다. 이번 IPO를 통해 확보한 자금은 두산중공업의 자회사인 두산인프라코어의 재무구조 개선에 쓰일 것으로 예상된다. 두산인프라코어는 올 상반기 280.5%인 부채비율을 230%까지 낮출 계획에 있다. 자회사와 그룹차원에서 재무구조 개선은 차입비용 감소 효과를 가져와 두산중공업은 자회사 지원에 따른 부담 경감을 기대할 수 있다.


Weakness: 두산중공업의 약점 


1. 큰 투자규모와 긴 자본의 회수기간
두산중공업이 영위하는 건설 및 발전사업 등의 분야는 투자규모가 크고 그에 따라 자본의 회수기간이 길다. 따라서 전반적이 경기 상황에 영향을 받을 수 밖에 없고 그에 따라 원자재 가격 변동이나 환율 변동 등 많은 위험에 노출될 수 밖에 없다. 따라서 초기 예상과는 다르게 적자를 볼 수 있다.


Strength: 두산중공업의 강점 


1. 원전 주기기 시장의 글로벌 리더
두산중공업은 국내 유일의 원자력 발전설비 기업으로 약 100만개의 정밀 부품으로 완성되는 원자력발전 분야에서 고도의 설계 기술과 고품질의 제품생산 능력을 갖추고 있다. 원전 종주국인 미국과 세계 최대시장으로 부상한 중국에 원자력 주기기를 수출해 온 두산중공업은 한국형 원전 수출 1호기로 기록될 UAE 원전 주기기도 공급함으로써 세계 원전 주기기 시장에서 글로벌 리더임을 다시 한 번 입증받았다. 또한, 지난 2년간 한울 3, 4호기 증기발생기 교체 공사 주공정을 성공적으로 수행하며 국내 유일 핵심기술을 보유한 기업으로 발돋움했다.


2. 물 산업 분야 선두주자
두산중공업은 세계 물 산업 분야의 선두주자로서 해수담수화부터 수처리까지 전 범위에 걸친 토탈 솔루션을 제공하고 있다. 해수담수화 시장 최대 점유율을 자랑하는 두산중공업은 세계 최초 하이브리드방식의 후자이라, 쿠웨이트 최초 역삼투압(RO) 해수담수화 플랜트, 중동 최대 규모의 제다 3단계 RO 플랜트 등 다양한 성과를 통해 세계 최고 기술력과 수행 역량을 보유한 기업임을 입증했다.




필진 ㅣ임고은 잡코리아 객원연구원
필진 ㅣ고선미 잡코리아 객원연구원
에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@

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