TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 에너지 수요 감소
· 도시가스산업의 성장세 둔화

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 전력소비의 지속적인 증가세
· 천연가스 수요 증가

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 에너지원의 높은 해외 의존도
· 재무안정성 관련 위험

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 안정적인 사업구조
· 국내 도시가스사업 시장점유율 1위

Threat: SK E&S의 위협요인 

1. 에너지 수요 감소
에너지 수요구조는 경제성장, 산업구조의 변화, 인구·가구·주택수의 변화, 국민소득수준, 도시화 및 생활패턴의 변화 등에 따라 많은 영향을 받고 있다. 최근 경기침체로 인한 소비심리의 위축으로 인해, 에너지 수요에 대한 일시적인 감소가 나타날 것으로 예측된다. 특히 코로나바이러스 대유행으로 인해 국내뿐 아니라 글로벌 경기가 침체에 빠지면서, 주요 선진국들의 경기 회복세 및 유가 변동성, 신흥국 경기 악화도 지속될 것으로 보인다. 이로 인해 제조업 가동률 하락이 지속되면, 산업 전력 수요가 감소해 전력판매사업의 수익성에 부정적인 요소로 작용할 수 있다.

2. 도시가스산업의 성장세 둔화
도시가스산업은 2000년대 초까지 연간 10% 이상의 높은 소비증가세를 보였으나, 전반적인 보급률 상승 및 배관망의 연차적인 완공 등으로 인해 최근 성장세가 둔화되는 모습을 보이고 있다. 저유가 기조에 따른 경쟁연료의 가격경쟁력 강화 및 전기 등 가정용 수요의 타 연료 사용 증가 또한 그 원인이다. 그리고 도시가스는 가정용, 발전용 및 산업용 연료로서 국가 경제의 중요한 에너지원으로, 대표적인 공익사업 자원이다. 공익사업의 성격상 정부는 관련법령을 통해 도시가스 사업자와 한국가스공사에 대해 엄격한 통제와 지원을 병행하고 있으며, 이에 따라 도시가스 사업의 영업환경이 변화될 수 있다.

Opportunity: SK E&S의 기회요인 

1. 전력소비의 지속적인 증가세
전력산업은 제조업 등 국가 경제성장과 밀접한 관계가 있으며, 국민생활에 필수불가결한 국가기간산업으로 산업성장 및 생활수준 향상에 따라 전력소비가 지속적으로 증가하고 있다. 1인당 전력소비량은 1980년 875kWh/년에서 2016년 9,699kWh/년으로 약 11배 증가하였으며 이러한 전력수요 증가에 따라 공급설비는 1980년 9,391MW에서 2017년 116,657MW으로 약 12배 증가하였다. 제8차 전력수급기본계획상 전력수급전망을 보면 전력소비량은 2017년~2031년 기간에 연평균 1.0% 증가할 것으로 전망되고 있다.

2. 천연가스 수요 증가
LNG(액화천연가스)는 에너지 공급안정을 위한 에너지원의 다변화와 국민소득 증대에 따른 도시가구의 연료 선진화를 목표로 1986년 10월말부터 국내에 도입되기 시작하였다. 천연가스는 그 사용의 편리성, 안정성, 청정성 및 적합성 등으로 인하여 그 소비가 꾸준히 증가해 왔다. 국내 천연가스 소비량은 2009년 2,608만톤에서 2018년 4,229만톤으로 연간 약 5.5% 증가하였으며, 2040년에는 5,450만톤으로 증가할 것으로 전망된다. 또한, 제13차 장기천연가스 수급계획 상 도시가스용 천연가스 수요는 2018년 1,994만톤에서 2031년 2,340만톤으로 연 평균 1.2% 증가할 전망이다.

Weakness: SK E&S의 약점 

1. 에너지원의 높은 해외 의존도
주요 원재료인 천연가스는 도매사업자인 한국가스공사가 인도네시아 등 해외에서 전량 수입하고 있다. 각 도시가스사는 한국가스공사로부터 배관을 통하여 공급받고 있으며, SK E&S 또한 도시가스 공급에 필요한 모든 물량을 한국가스공사로부터 구입하고 있다. 한국가스공사로부터 구입하는 천연가스 도매요금은 환율과 유가를 고려하여 산정되며, 따라서 국제 유가 변동 등 외부 요인으로 인한 영업실적의 불확실성이 존재한다. 국제 LNG가격이 하락하여 원가부담이 감소하더라도 첨두부하인 LNG발전의 특성상 국내 전력수요가 감소하여 예비율이 증가할 경우 SMP가 하락하여 수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있다.

2. 재무안정성 관련 위험
도시가스 및 해외 가스전 개발사업을 영위하고 있는 국내외 종속회사 및 관계회사에 대한 지분투자 및 발전부문의 투자가 지속됨에 따라, SK E&S의 차입부담은 점차 확대되는 추세를 보이고 있다. 여주에너지서비스(주)에 대한 출자, 해외 자원개발관련 지분투자, 배당금 지급 등에 따른 자금소요로 자금유출 기조가 이어지고 있으며 도시가스 및 해외 가스전 개발사업을 영위하고 있는 국내외 종속회사 및 관계회사에 대한 지분투자부담 등에 따라 당사의 순차입금은 2017년 말 2.36조원에서 2018년 말 3.18조원까지 확대되는 등 2016년 이후 차입부담이 크게 증가한 상태이다.

Strength: SK E&S의 강점 

1. 안정적인 사업구조
SK E&S는 발전업 및 도시가스업으로부터 안정적으로 영업현금흐름을 창출하고 있다. 도시가스 공급은 정부시책에 의해 전국 주요도시를 중심으로 1개 업체만 참여할 수 있도록 되어 있으며, 수도권 지역의 경우 7개 도시가스회사에 대한 지역적 공급독점권이 인정되고 있다. 지방의 경우에도 각 시·도별로 1~ 5개 업체가 지역을 분할하여 독점공급하고 있다. 도시가스산업의 특성을 고려할 때, 향후에도 경쟁체제로의 시장구조 개편 가능성은 크지 않으며, 이에 따라 SK E&S는 안정적인 사업을 영위하고 있다.

2. 국내 도시가스사업 시장점유율 1위
SK E&S는 종속회사인 코원에너지서비스 등 7개 도시가스사를 기반으로 전국적인 공급권역을 확보하고 있으며, 2019년 전체 도시가스 시장의 약 22.1%를 공급하는 국내 최대규모의 회사이다. 30년 이상의 도시가스 공급경험 및 노하우를 바탕으로 도시가스업무 프로세스를 표준화한 New Learn을 운영하고 있으며, SMART MBC(Metering, Billing, Collecting) 시스템 도입 등 운영체계 개선을 통해 소비자에게 보다 편리한 에너지를 공급하고 있다. 그 밖에 발전용 연료전지, 저가열원(스팀, Bio-gas 등) 기반 Value-Chain 확대 및 업무 프로세스 개선으로 핵심역량을 지속적으로 확보하고 있다.

필진 ㅣ이창민 잡코리아 객원연구원
에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@